央广网北京11月20日消息 据经济之声《天天315》报道，最近美国大选爆冷，特朗普入主白宫，黄金迎来罕见的交投狂潮，交易量逼近史上最高纪录。今天的话题就跟黄金投资有关。
经济之声：说到黄金，大家都不陌生，似乎只要做投资都离不开黄金这个品种。为什么投资者这么喜欢黄金？
邱菡仪：中国人民对黄金的偏爱由来已久，是一个财富的象征。持有黄金跟其他投资品不一样，因为黄金不会随着时间的推移而消散。另外，我们国家对黄金市场化之后，黄金的价格基本处于长期的涨势，所以老百姓认为持有黄金，不管是持有什么类型的黄金，它的价值基本都是增值的。
先看一个很有名的地下炒金的案例。一位退休教师炒黄金，短短8个交易日，就把自己将近8万块钱的养老金积蓄输光了。这是怎么回事呢？2011年3月开始，湖南维财公司未经批准建立“维财金”黄金电子交易网络平台，依托银行集中式转账业务招募投资者开展黄金交易。“维财金”推出代理商加盟模式，由各级代理商发展客户赚取佣金。
至2012年1月案发，湖南维财公司发展的代理商超过700家，注册的投资客户近4万名，接受客户投资的保证金超过23亿元，产生交易佣金将近9亿元。这就是公安部督办的国内最大地下炒金案“维财交易所案”。这个案子在当时轰动一时，开公司的是一对“80后”夫妻。他们俩最后一个判了14年，一个判了6年。
经济之声：于律师，这个公司是用什么样的手段吸引到投资者的，以至于能在不到一年的时间就有这么大的交易额？
于学会：目前地下黄金交易市场是一个重灾区，向老百姓推介黄金本身就很容易被接受。在这个案子中，维财公司主要是利用发展大量代理商，由代理商向老百姓大力推介这个市场；同时向大家保证，黄金很容易赚钱，而且在这个市场做，比正规市场杠杆大，甚至杠杆可以达到100倍，即1块钱相当于100块钱来用。再比如承诺说月收益有10%，“周末您来听个讲座，买不买没关系，先来听听”，结果去了之后老百姓就很容易进了这个套。
经济之声：目前国内合法投资黄金的途径都有哪些？承诺10%的收益这肯定不合法，对不对？
邱菡仪：对。现在因为今年以来，黄金和白银的价格上涨幅度非常大，所以真正投资贵金属的收获也比较好。现在推介很多，但合法投资黄金的渠道还是只有规范的几个，老百姓要是不想做杠杆，就直接去金店去买实物黄金，或者去银行买纸黄金，或者银行代销的黄金基金的定投，正规的商业银行的就可以。对有专业投资能力的投资者，建议去参与交易所推出的产品，包括黄金交易所的远期递延产品，期货交易所推出的期货，还有有一部分商业银行推出的期权交易等。
经济之声：“维财金”案里，于律师提到，1块钱可以当100块钱用，杠杆达到了100倍，很多人去投资地下黄金的一个主要原因就是有杠杆效益。但是期货市场其实也有保证金制度和杠杆机制。在期货市场，现在做一手黄金需要多少钱？杠杆能放大到多少倍呢？
张铭：目前在上海期货交易所交易的黄金的主力合约，目前的价格大概是270元/克，如果按照合约，单位每手1000克来计算，每手合约的价值大概在27万人民币。黄金期货合约按照目前最新的保证金，最低交易保证金比例是6%，一手的合约就需要保证金大概1.6万元。如果按照10%的保证金，大概手续费就是2.7万元。按照维财公司制定的交易规则，“维财金”100盎司黄金一手的保证金是固定的，即7000元。也即，按每盎司1300美元（相对于每克280元人民币）价格计算，每手7000元的投入所买卖的黄金价值，约在100万元左右。用100万除以7000，就是杠杆比例，竟达到140多倍，折算成保证金比例仅为0.7%左右，与期货交易所6%到10%的交易比例相差很大。反过来说，在维财公司所交易的风险肯定相当巨大。
邱菡仪：举例来说，在投资人群当中，可能投资期货的人比例较少，但是投资股票的人的比例很大。比如，如果买股票，买了100块钱的股票，假设今天这只股票涨停，100块钱挣了10%，那就是挣了10%。但在期货交易当中，如果按照10%的保证金来收，相当于100块钱购买的期货合约的价值应该是1000块钱，同样，当这个市场涨跌10%，要么就是赚了10%，即100块，要么亏了10%，即亏了100块，这样你投入的资金就会全部亏光。这就是本身期货交易的杠杆机制。
假设将这个杠杆放大超过100倍，可想而知，价格稍有波动，正常情况下，据我们长期观察，黄金价格在日内的波动大概在不到1%，白银多时候可能到百分之三四，日内平均的波动长期来看在3%左右。如果用100倍杠杆，只要价格波动1%，投资者的资金就会全赔光。
所以对于地下金去炒，投资者觉得杠杆高，能迅速致富，但其实也能迅速让人变得一贫如洗。杠杆本身就是一把双刃剑。
经济之声：后来“维财金”这个案子是怎么被定性的？
于学会：这个案子被法院定性为非法经营罪。非法经营罪指未经国家批准擅自从事期货业务。我们国家非法经营罪实际用的是未经过国家批准哪些业务不能做，采用的是列举法。非法从事期货业务明确列举在刑法当中。
经济之声：上两期节目当中，我们讨论的案例可能都是诈骗罪，为什么这个定的是非法经营罪？有什么不同？
于学会：诈骗罪，按照老百姓的理解，即犯罪是以非法占有为目的，构筑一个虚假的事实来骗钱。诈骗罪的案子最普通的理解，简单讲就是为了骗钱。但在这类案件中，这些市场的经营者，他开始确实是想开一个市场，构筑一个很大的体系给代理商，最后赚钱。但是在非法经营的地下市场中，因为其面向的是千家万户老百姓，最后对市场的损害可能往往要比诈骗罪还大。
经济之声：维财案之后，根据你们收到的投诉或者举报情况，类似这样的案件现在多不多？
张铭：其实上海期货交易所主要面对的是期货市场上进行的交易，所以有关的投诉也基本是发生在这个市场上的。如果市场上出现类似的维财案，举报的对象基本是公安机关，有的是证监局。
于学会：上海期货交易所是我们国家正规的期货交易所。地下市场中如果投资者在这方面遇到问题，的确一般来讲是由各地政府省政府来管，很多甚至直接向公安部门报案。而且黄金类比较特殊，在我们国家由人民银行统一管理。
邱菡仪：因为中国黄金市场化的时间比较短，加之黄金本来就是外汇储备当中的一部分，长期以来，跟黄金有关的这部分都是由人民银行进行主要管理。人民银行的网站都会公布相应投诉或者举报的联系方式。
经济之声：到底什么样的是合法正规的黄金交易场所，因为很多人都或多或少地接触过类似介绍黄金交易的推介，真正正规的期货交易场所应该有哪些标准？
张铭：上海期货交易所是经中国证监会批准，在国家工商局登记注册的会员制非营利性的期货交易所。目前交易品种有有色金属，即铜、铝、铅、锌、镍、锡；化工品种有天然橡胶；贵金属品种就是黄金、白银；黑色金属品种有龙钢、线材等；能源品种有燃料油和沥青。黄金、白银期货合约是目前交易所交易的类似于贵金属的品种。这里首先要明确期货的概念，期货和普通商品交易不是一回事。期货交易所目前交易的并不是商品，而是一份合约，这个合约规定在将来某个时间、地点交割一定数量的商品，所以期货交易的本身并不是商品而是一份合同，属于衍生品的范畴。相应的，为了保证交易顺利进行，还需要制定一系列复杂的制度、设计来保证整个交易过程公开、公平、公正、安全、有序、高效，并不是简单地拥有强大的股东背景、办公地点豪华就可以做到。
目前在国内做期货的交易所有四家，在证监会五位一体的监管下，有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所。目前做期货范畴的，统一监管的，而且从客服的开户到后面一系列的资金管理，都可以在中国保证金监护中心查到相应的客服服务数据。所以符合开户，从开户、客户资金管理，包括后续相应的全力维护，都在证监会的统一监管中，中国期货业协会有备案；另外，中国保证金融中心可以进行相应权益的维护。
经济之声：现在比如企业和个人去做这种投资的，哪种更多呢？
张铭：首先，其实从期货的起源来说，它最早是为了满足实体企业能够对冲风险的需要。所以从期货到底是为谁服务这个宗旨来说，对期货市场来说，首先应该是要能够吸引大量的产业客户，能够为他们的生产经营进行对冲风险，满足他们的需要。另外，他们的风险能够进行释放或者转移，这就需要相应的比如个人投资者、机构投资者，有进行类似于资金管理需要的期货交易的这部分投资者。所以在目前的期货市场，包括国际期货市场，由多种类型期货投资者组成，不光有产业客户，还有专业投资者、机构投资者，包括个人投资者。
经济之声：期货交易是因为有保证金制度，所以具有杠杆效应，地下黄金交易大多就是用高杠杆来带来的高收益机会来吸引人。能不能详细介绍一下期货交易的保证金制度呢？
张铭：保证金制度其实是期货市场的基本特征之一，它也是整个风险控制的一个重点。期货交易所的保证金一般是10%-15%，具体标准一是看品种的，不同品种保证金不一样，二是临近交割月份保证金会提高，三是连续出现单边市涨跌停板，或者市场持仓量到达一定水平，或者其他交易所认为市场风险明显增大的时候，保证金可能还会提高，这也是为了控制交易的风险。期货交易会根据不同商品的价格波动特点设置保证金标准，为的是更好的控制风险，而不是像地下金那样，超过正常范围的放大杠杆，导致投资者无法承受正常的市场波动。二者之间是本质不同的。
经济之声：也许有人会问：做对方向的投资者那不是获利惊人吗！都说期货交易是零和游戏，有亏必有赚，赚钱的人去哪了？地下炒金真有幸运的赚钱人吗？
邱菡仪：这得从地下金本身的立场出发，因为做非法交易肯定是以谋利为主，有几种情况我们也了解到，一是它的行情本身是假的。二是下达的交易指令，合法的交易平台下达的交易指令是撮合成交的，但非法的平台，其交易指令并没有真正进场。就像开赌场一样，买大买小，两者肯定有赢有输，最终赢的人的钱是拿不出来的，可能系统软件出了问题，或者说是取不出来，而亏的人就亏掉了，最终没有赢家。
经济之声：所以其实地下黄金交易所并不能够操纵黄金的价格，他只是用各种欺骗的手段或者一些延迟的手段，达到让投资者赚不到钱的目的，是不是这样？
于学会：这个说法有一定道理。但是现在我们国家正规的期货市场中，交易所受到严格的监管。大家设计保证金制度的时候，考虑到比如今天可能有大行情，保证金制度如何让市场投资者安全，不会穿仓，所以它会适当提高保证金。但这种地下黄金市场，非法经营的这些主体，他们的目的是在市场赚钱，所以他们往往要加大自己的杠杆，要加快投资者换手的频率，然后赚到更多的手续费，这个本质目的完全不一样。另外，在实践中发现，很多交易所的这些地下市场刚开始做的时候也想好好做，无非是利用国家政策的空档来做。但是做着做着由于缺乏监管，就出现大量损害投资者利益的情况，到最后出现大的社会问题。
经济之声：看来地下炒金的公司，他们所赚的钱其实都是炒金者的血汗钱。投资者怎样杜绝上当受骗？怎们来区别地下黄金公司或者地下交易所和正规期货公司或者正规的期货交易所呢？
邱菡仪：因为目前正规的合法投资渠道其实是很明确，非常有限，就上述提到的四家。如果不是正规的渠道，其实很容易从公开的渠道上查得。
以形形色色的华丽外衣包装出来的“专业投资咨询公司”设下的“黄金陷阱”早已引起了监管部门的注意。近年来，在监管部门的努力下，包括浙江世纪黄金制品有限公司、北京伦亚领先、凯斯顿公司从事非法黄金交易的真相陆续浮出水面，它们非法从事假冒“黄金期货”交易的真相被公布于众，涉案金额最大的竟然高达771亿元人民币。
经济之声：其实我们可以从这些案例中可以看到，地下炒金这个市场还挺大，可能参与地下炒金本身就是钻了监管的漏洞，投资者可能就比较难维权，如果投资者误入了地下炒金这种平台，应该怎么办？可能保留哪些凭证有利于日后的维权呢？
于学会：首先奉劝投资者，如果选择投资，尤其是黄金这类品种，就去上述明列的几家合法渠道。但是建议，如果无法把握保证自己资金的安全，就尽量不要去做这个东西。
如果误入这种地下炒金的渠道，从现实的救济来讲，至少应该保存好汇款凭证、开户资料等证据。如果你认为损失够大，就应该及时去公安局的经侦大队报案。投资者还可以对地下炒金的问题，积极向人民银行举报，人民银行的网站上应该能查到相应的举报电话。
另外，针对前面介绍的非法经营罪和诈骗两者的区别，按照我们国家现在《刑法》规定，如果是诈骗，最后公安局立案抓完了，诈骗的款项能够追回来，但是非法经营并不是，我们国家认为非法经营违反了国家专项管理，它赚的都是手续费，包括维财这个案件，最后非法经营罪判完，他的非法所得要上交国库。
经济之声：请三位嘉宾用一句话给大家一些提醒或者忠告。
张铭：从很多案例来说，受害的很多还是个人投资者，所以对于个人投资者，在进入目前的资本市场要有几个“牢记”，第一，要牢记风险意识；第二，要牢记不断去学习，要理解这个市场的本质；第三，要牢记要远离非国家级的市场，要记住天下不会掉下馅饼。
邱菡仪：天上不会有馅饼掉下来，不管是贵金属交易还是其他投资，投资者要谨慎看好自己的钱袋子。
于学会：现在已经进入了全民投资的时代，投资者应该捂好自己的钱袋子，在投资之前一定要慎重，要保证合法渠道的投资。
