不过，有投资者发现，低风险的国债逆回购有点例外。近一段时间，伴随市场资金利率上行，交易所国债逆回购出现了一波“红包行情”。2017年农历年前，部分期限逆回购品种利率飙升。据东方财富Choice数据，1月25日，上交所GC001（1天期国债逆回购；交易代码：204001）利率冲高至年化收益27%。这意味着投资者投入10万元，一天就可以获得70多元的回报，收益相当可观。
难道投资“铁律”出了问题？要回答这一疑问，还要从什么是国债逆回购说起。
简单来说，国债逆回购可以理解成一种“短期抵押贷款”。逆回购方通常为普通投资者，手头有现金，需要通过出借资金获得收益；正回购方是资金需求者，通过将手中的国债抵押进行短期融资。
“国债逆回购的风险很低，比余额宝、零钱宝这类货币基金更加安全。”苏宁金融研究院研究员石大龙表示。在资金安全性方面，国债拥有极高的安全系数，作为抵押物，国债价格充分覆盖借款金额，因此国债逆回购的风险整体上相当于国债的风险。
投资于国债逆回购，还可以摆脱市场价格波动的风险。“与股票交易不同，国债逆回购在初始交易时，收益的大小即已确定，抵押债券价格的涨跌、市场利率的波动均与逆回购的收益无关。”石大龙说。
值得注意的是，整体上，国债逆回购收益率与市场资金的供求关系紧密，供给出现缺口，国债逆回购收益率就会上升，偶尔也会大幅度波动。
记者查阅历史数据发现，在多数时间里，国债逆回购收益率多在2%至3%之间徘徊，只有到了月末、季末才可能上扬。那些动辄超过10%、20%的收益率基本只存在于1天至3天期品种中，而28天期限以上的国债逆回购年化收益并不高。以28天期为例，2015年初至今，收益率最高的一次出现在2016年12月19日，为5.8950%。
业内专家认为，其实，国债逆回购是高收益投资品种这一说法并不准确。因为国债逆回购在超短期内也许能获得高收益，但中长期限来看，国债逆回购的收益并不高。
“根据经验，国债逆回购的收益一般会介于定期存款和银行理财之间，超过10%的情况很少。加上投资者所耗费的精力，以及资金的机会成本，并不适合当成一项专门的投资来做，通常都是股民在有仓位剩余时买一点，赚些利息。”银河证券北京金融街营业部理财经理告诉记者。
同时，也有资深投资者坦言，国债逆回购只是流动性管理的工具，适合资金闲置时作为闲暇投资，不能作为资产增值的主要方式。
国金证券分析师提醒投资者，投资国债逆回购资金占用时间比较长，短期内对资金有重要用途的投资者尤其需要注意。比如投资者当天购买1天期国债逆回购，本息第二天返还到账户上，这笔资金可以继续投资但不能取出，要等到第三天才能转出到银行卡。如果赶上周末还要顺延，且不计利息，投资者需要打好提前量。
