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偏债混合和二级债基你能区分清楚吗?

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-08-21  来源: 金融界  浏览次数:695
核心提示:最近做了一点简单的分析,想了解一下不同类型的主动投资公募的大体结构和思路。简单来讲,就是想大概看看现在公募基金大概仓位多
 最近做了一点简单的分析,想了解一下不同类型的主动投资公募的大体结构和思路。简单来讲,就是想大概看看现在公募基金大概仓位多少,主要投资什么风格的股票,是大盘股还是中小创?研究的方法比较简单粗糙,就是通过在时间序列上用基金指数收益对主要市场股债指数做滚动回归,去看看大概的拟合效果。

由于回归是个完全数学统计的方法,直接算出来的结果有时候会误差比较大,偏离直观理解,因此我根据想分析的四个基金类型的合同做了一些约束:

其中总仓位最多95%是因为开放式基金需保留不低于5%的现金。这其中有个bug是由于债券可以质押做杠杆,所以债券基金有时候会加杠杆(杠杆率不超过140%),因此限制95%是有些问题,这个bug我会在后面解决。

这里说明下,混合债券型二级基金是指,债券仓位不低于80%,股票可通过新股申购、转债转股、二级市场购买等方式参与,但仓位不超过20%的债券型基金(《基金法》中定义债券保持超过80%的,叫债券型基金)。与之相对比的概念是纯债基金,即只买债的;和混合债券型一级基金,即只能通过新股申购、转债转股参与股票,而不能直接在二级市场上购买股票的债券基金。

除了以上约束外,我额外做个约束,就是约束解释基金构成的指数,每天权重变化不超过2%,防止统计方法带来很奇异跳跃的结果。

在回归周期上我选择了60个交易日,太短会造成结果变化很大,太长会结果过于滞后。当然60并没有必然的道理,40也好,60也好,无法说明哪个一定更准确,所以大概齐定了一个。

 
 
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