龙腾光电主要产品为薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)，所在的平板显示行业竞争激烈，公司面临较大的市场竞争压力，为此拟通过IPO募资15亿元，将部分产能升级至IGZO金属氧化物产品，形成年产216千大板(产能产量单位，即一千块玻璃基板)玻璃基板生产规模。
曾因亏损导致“借壳”上市失败
招股书显示，龙腾光电自设立以来始终依托第5代TFT-LCD生产线从事TFT-LCD面板产品的研发、生产和销售业务。该生产线于2006年投产，主要生产中小尺寸面板产品，广泛应用于笔记本电脑面板、手机面板、车载和工控显示面板等产品中。2016年~2018年，龙腾光电产能均为1440千大板。
《每日经济新闻》记者注意到，此次冲刺科创板并非龙腾光电第一次闯关资本市场。早在2008年，龙腾光电就拟通过借壳方式上市，牵手*ST太光(000555，SZ，现为神州信息)，但由于龙腾光电2008年及2009年上半年经营业绩出现大规模亏损，加上评估报告和收购决议已过有效期，最终重组终止。
龙腾光电的业绩一直存在较大的波动，本次招股说明书(申报稿)的报告期内(即2016年、2017年、2018年及2019年前三季度)，公司归母净利润也是如此(如下图)。
图片来源：招股说明书(申报稿)截图
龙腾光电表示，报告期内，公司手机面板价格经历了快速上涨及下跌的过程，从而导致营业收入和净利润较大波动。此外，公司根据市场需求变化对产品结构做出调整，不同产品的价格和盈利能力也导致了业绩波动。
龙腾光电坦言，公司自2006年6月建成投产TFT-LCD生产线以来，由于产线投资规模大，每年折旧费用相对较大，且公司一直围绕TFT-LCD持续进行研发投入，各期研发费用较高，公司实现盈利时间相对较短。
由于全资子公司龙腾电子亏损较为严重，龙腾光电存在累计未弥补亏损的风险，截至2019年9月30日，合并报表累计未分配利润为-8228.61万元。
拟募资进行产品升级
虽然龙腾光电是国内较早投产第5代TFT-LCD生产线的企业，且研发了HVA宽窄视角防窥技术、金属网格On-cell触控技术、负性IPS液晶面板等技术实现差异化竞争，但仍面临产能规模较小，市场份额受限，显示技术类型单一，产品技术种类受限等劣势。
按照前文所述，近几年来，手机面板是影响龙腾光电业绩波动的重要因素，其实这一产品的销量已连续下降几年。
图片来源：招股说明书(申报稿)截图
出货量下降也传导到产品收入环节。2018年，来自于手机面板的收入下降明显，占主营收入比重下降超过20个百分点。与此同时，另一主要产品笔电面板占主营收入比重则节节高升。
图片来源：招股说明书(申报稿)截图
按照龙腾光电所述，出现这一结构变化，是由于公司根据市场供需状况主动减少手机面板的产量，开发更具竞争优势的笔电面板市场。招股书显示，龙腾光电的显示技术为a-Si TFT基底材料技术，而行业主要企业在这一基础上还具备LTPS、IGZO和AMOLED技术中的一种或多种开发更高规格产品，相比a-Si技术具有更高分辨率、亮度、对比度等指标，随着HVA防窥技术和On-cell触控技术在笔电面板实现量产，龙腾光电的业务逐步向笔电面板市场倾斜。
但总体来看，龙腾光电仍将面临较大的市场压力。目前，龙腾光电主要产品为中小尺寸高性能非晶硅TFT-LCD产品。其招股书援引IHS预测数据显示，2025年，非晶硅TFT-LCD在中小尺寸产品市场的份额则将出现不同程度下滑，手机面板市场的份额将由43%下滑至30%，笔记本电脑面板市场的份额将由87%下滑至70%。金属氧化物TFT-LCD在笔电面板领域、AMOLED面板在手机面板领域的市场份额均会得到提升。
为此，龙腾光电拟通过IPO募集资金15亿元，用于IGZO金属氧化物面板生产线技改项目，改造部分现有非晶硅TFT-LCD生产线，形成年产216千大板玻璃基板的金属氧化物生产规模。
对于公司业绩波动、募投项目对产品结构的影响等问题，1月10日，记者致电龙腾光电，但工作人员表示董秘蔡志承正在出差，需要等他回来再采访。
