七年慢慢熊市之后，中国股市终于迎来久违的上涨。然而上涨还不到一年，各类神仙就跳出来说有泡沫了。他们认为泡沫化的理由是市盈率太高，经济不好，不支持股价大幅上涨。
我不是说中国股市没有泡沫，然而天下有哪个资产市场没有泡沫呢？过度涨跌是资产市场的天然属性，并不是有泡沫就一定会破裂，更不是马上就破裂。
我不是说中国股市市盈率不高，但是我要告诉你，市盈率不是度量中国股市泡沫化的好指标，更不能简单的拿它做国际比较，然后认为中国股市泡沫化了。
2005年，就有人用房价收入比、空置率来判断中国房市，宣称泡沫很快就要破裂了，然而中国房市是在九年之后的2014年才正式破裂。
中国是高增长经济，你今天看房价收入比高了，可是过几年随着经济增长，收入增加了，房价收入比就不高了。在中国，优质教育、医疗等资源主要集中在大中城市，人们本来不在学校所在的地区工作生活，可是为了孩子能上好学校，不得不买学区房；本来在小县城工作生活，可是为了将来养老方便，不得不去医疗条件好的大中城市买房。买房子的目的并不是为了现在住，本来就是为了空置，然而你却用空置率去度量中国房市泡沫，是否有些牛头不对马嘴？
中国有120万亿的M2（货币量）。不和数目字打交道的朋友，或许不容易理解它的具体含义。120万亿究竟是多少？是世界第一，是美国的1.5倍。那么这些货币能去哪里？一部分会流到国外。但因为中国资本项目受到管制，绝大多数不可能流出去。在西方国家，由于土地等重要生产要素私人所有，因此每一寸土地都会成为吸收货币的海绵，或者说成为装载货币的抽屉。然而中国土地等重要生产要素国家所有，就缺少承载货币的载体。中国不仅货币多，而且还缺少装载货币的抽屉。房地产成为有限的能够装载货币的抽屉之一，能不装得满满的？这就是这些年房价高企的原因。
如今房价下跌，房市丧失装载货币的功能，此消彼长，股市又成为装载货币的抽屉。120万亿的货币能够把房市装得满满的，怎么就不会把股市这个抽屉也装得满满的呢？
说经济形势不好不支持股市走高的人忽视了一个问题，股市不是经济的晴雨表，而是资金的晴雨表，或者也可以说，是经济预期的晴雨表。当下经济不好与未来经济不好是两个概念。其实，当下经济不好，反而可以成为股市做多的理由，因为政府会进一步放松货币。而未来，不管怎样说，改革之风频吹，至少给人想象的空间吧。风口上，大象都会飞起来，何况猪呢。
关于经济形势不好股市反而可以好的问题，我在《股市的春天正在悄然到来》（2014年7月）、《为什么经济形势不好股市反而可以好》（2014年12月）两篇文章中有过阐述，此处不再赘述。这里要指出一个事实，就是世界各国都是在高增长结束后，股市反而创出新高的。难道这些都是偶然，都是反常吗？
我的问题是：传销算不算泡沫？一开始就是泡沫吧！非法的、不创造任何价值的传销尚且可以维持几年，难道合法的、创造价值的股市连传销还不如了？
一锅水烧开了，尚且不会马上冷却，何况几亿人被调动起来的热情，能一下子沉寂下去？
诚然，拐点最终会出现，然而它不会逆着趋势出现吧。从当下GDP和CPI走势看，财政、货币还会进一步放松。从政府角度看，房价下跌，股市上涨是经济社会巨大的缓冲装置；股价上涨，还可以减轻资金外流、人民币贬值的压力；而且，牛市总比熊市更有利于支持企业融资需求，而庞大的政府、银行坏账需要债务证券化来消化，这也需要一个繁荣的资本市场。即使股指过高将来暴跌，股民充其量选择跳楼，又不会上街闹事。有谁听说股民赔了钱上街闹事的？所以管理层看得很明白，只要控制杠杆比例，避免系统性金融风险就行了。正如有人说过的，证监会该管制度，去管股指就是俗！打压股指是想不明白的愚蠢行为，今后应该不会再有人干了。当然，股指快速上涨，新股发行也会加快。事实上也是如此。
大约3200点的时候，朋友告诉我：现在很安全，比2200点的时候还安全。这哥们想问题总是怪怪的，然而事后你又总感觉非常有道理，事实上他做股票确实是赚了大钱的。我跟他提起银行坏账的事，他说：我们只管炒我们的股就行了，管那些干什么？那些事自然有国家领导人会管的！我问他要不要把手上的中国中铁换成中国铁建，他说：不用了，牛市选势，势对，股票不重要；大哥有饭吃，不可能没有兄弟的啥！是不是简单而又深刻啊？
A股估值已经远高于港股市场了，为什么沪港通的资金还北上A股啊？因为一点泡沫也没有的股市，不可爱，人们不愿意玩！当然，我也提醒朋友们：股市有风险，入市需谨慎。我今天写这篇唱多的文章，然而却认为下周市场向下调整的可能性很大。一是有史上最多的新股发行的压力（30只），二是接近4000点，市场不震荡调整一下，也有些不正常吧。
一直唱多或者一直唱空，最终总会是对的，然而对于真正做股票的人来说，明白拐点位置才最重要。但这很难，我认为没有任何人能够看得清楚。
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