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自2022年以来，即使美国利率在攀升，金价却飙升了40%。通常情况下，较高的利率会降低黄金的吸引力，因为黄金不像债券那样支付任何利息。
然后，高盛抛出了一个熟悉的论点，即在2022年，在俄乌战争爆发以及随后西方国家冻结俄罗斯资产期间，黄金相对于美元成为了一种有吸引力的选择。全球央行购买黄金是为了“使储备多样化，减少对美元的依赖，转为一种没人能冻结的资产……黄金”。
值得注意的是，中国央行最新数据显示，2024年11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司(约合4.54吨)，意味着中国人民银行时隔半年来首次增持黄金。
展望未来，高盛指出：“我们认为央行的需求不会放缓，随着美联储降息，投资者也在重新投入。”高盛预计，到明年年底，价格可能达到3000美元/盎司。高盛并不担心美元走强会给黄金带来压力：“美联储减少降息是我们预测对2025年底金价3000美元预测的关键下行风险(而不是美元走强)。”
