家族式管理与盲目扩张埋下隐患
晨鸣纸业的发展历程堪称传奇。从1958年的小型国营造纸厂，到1996年成为全国造纸行业第一家B股上市公司，再到2000年成功登陆A股，晨鸣纸业在陈永兴父子的掌舵下实现了快速扩张。然而，家族式管理模式也为公司埋下了隐患。
包装地带创始人关国平指出:"晨鸣纸业长期以来的问题在于家族式管理与过度扩张。"这种管理模式导致公司治理不规范，决策失误频频。特别是在2015年后，晨鸣纸业大举进军融资租赁等金融领域，虽然短期内获得了高额利润，但也积累了巨大风险。
造纸行业的结构性问题
晨鸣纸业的困境不仅源于自身管理，更反映了整个造纸行业的结构性问题。造纸业属于资金密集型行业，规模效应明显，但技术壁垒较低。这导致行业内企业不断扩大产能以获取市场份额，最终陷入恶性循环。
中山市印得快数码科技有限公司董事长符正光表示:"晨鸣的停产和债务危机是市场供需失衡的体现。纸价长期低迷，纸厂与纸行之间矛盾加剧，低价竞争不可持续。"2020年"限塑令"出台后，行业盲目扩张产能，但需求增长未及预期，造成了严重的产能过剩和价格倒挂现象。
金融冒险加剧危机
在传统造纸业务面临挑战的同时，晨鸣纸业的金融冒险更是火上浇油。2013年，公司获准成立企业集团财务公司，随后大力发展融资租赁业务。然而，这一跨界尝试最终成为压垮骆驼的最后一根稻草。
上海一家融资租赁公司董事长林立分析道:"晨鸣跨界金融是其失败的重要原因之一。融资租赁业务早期风险容易掩盖，但长期操作中风险爆发，最终导致大规模坏账。"2019年，晨鸣纸业就因融资租赁业务计提了5.24亿元的坏账损失，预示着危机的来临。
债务危机下的自救与隐忧
面对严峻的债务危机，晨鸣纸业采取了一系列自救措施。从2023年开始，公司陆续出售期货、酒店等非主营资产，并清盘晨鸣财务公司。2024年11月，陈洪国父子更是辞去公司职务，新的管理团队上任试图扭转局势。
然而，晨鸣纸业的困境并非个案，而是整个造纸行业面临的共同挑战。方正中期期货纸浆分析师汤冰华指出，晨鸣纸业的停产将影响全国白卡纸和文化纸供应量的12%，短期内可能引发市场波动。但从长远来看，这或许有助于缓解行业的产能过剩问题。
九寨沟高铁开通，成都出发的完美行程
晨鸣纸业的债务危机无疑给整个造纸行业敲响了警钟。它不仅凸显了家族企业治理的弊端，更反映出传统制造业在转型升级过程中面临的挑战。未来，造纸企业如何在激烈的市场竞争中保持可持续发展，如何平衡产能扩张与风险控制，将是整个行业需要共同面对的课题。
