A股暴跌打脸中概股私有化
今天的大盘打开一看吓尿了~暴跌7.73%创历史单日最大跌幅，两市逾2000股跌停，而创业板指数将近跌停，这给近20家欲回归的中概股重重地上了一次风险教育课。
国内的互联网习惯于跟风，这种跟风表现在某一个特定的时期多家互联网公司均热衷于做同一件事。今年，这股热潮的主题是“私有化”。据彭博社统计，从今年年初到现在，已经有23家中概股已经申请私有化和退市，希望回归火爆的A股市场，获得更高的估值。
然而今天暴跌的A股却狠狠教育了欲回归的投机者：别以为A股人傻钱多就可以换个马甲套利，360，陌陌，盛大，分众，搞不好会哭晕在厕所，为后来者戒。在美股混不好的，也别妄想来A股当贵宾。
而经初步统计，已经有20家中概股准备回归，这个数字却不包含目前体量最大的BAT，这三家最优秀的互联网公司依然还在海外，前后对比一下会发现，在投机者和产业的坚定做多者中间，优秀公司的投资价值才凸显出来，而这背后的秘密值得玩味。
焦躁时刻百度发债券露野心，BAT为何不热衷A股游戏？
彭博社另一项数据显示，今年在美上市中国公司收到的私有化要约的总金额已经上升至创纪录的230亿美元。今年迄今中概股公司所收到的私有化要约总金额已经超过了过去12年中每一年的总额。
小官本想对比一下过去12年中概股私有化的总金额，没有找到现成的数据，但看到过去12年中概股退市的统计时恍然大悟。从2007年第一家中概股从美国退市到现在的8年时间中，总共才有17家中概股退市，还比不上今年上半年拟私有化的企业数量。
作为国内互联网三大巨头的百度、阿里、腾讯没有成为这场资本游戏的主角。甚至，在这个有些不太冷静的时刻，百度做出了与中国中概股相反的决定。 6月23日，百度宣布将发行5年期和10年期高级债券，并已向美国证券交易委员会提交了相关文件。
百度此举无疑是向外界证明了自己对美国市场的信心以及继续坚守美国市场的决心。有分析称，与其说百度此举是对市场的信心，倒不如说是对自身业务的信心。
据了解，百度筹集资金或是要开拓下一个海外市场。在传统的PC领域，hao123早在全球聚焦世界杯之前，就成为巴西人民最常用的导航网站;在移动互联网领域，百度旗下的各类型产品被来自印尼、巴西、泰国、印度、美国和菲律宾的众多用户广泛使用，包括Du Speed Booster(百度手机卫士海外版本)、DuBattery Saver(省电应用)、Baidu Browser (移动浏览器)等。其中DuSpeed Booster和Du Battery Saver在海外的日活跃用户均超过千万，DuSpeed Booster在美国用户量位居行业第二，长期排名榜单前列。移动浏览器则聚焦印尼、泰国等重点市场，在印尼Google Play排行榜长期位于 overall Top10，广受当地用户好评。
和以往将搜索作为单一武器相比，百度的海外移动业务布局侧重于产品矩阵，打法开始变得更加灵活多变，开始逐渐形成了一套组合拳。这种市场策略不仅多条腿走路，而且符合当地市场需求，取得了良好的收效。从6月份开始，百度股价已经累计上涨了20%以上，今年第二季度，百度的移动营收份额首次达到30%。
一些业绩远不如百度的公司在A股都能受到资本的追捧，若百度回归岂不是能得到的回报更多吗？
当被问及联想控股为何在香港上市而不是A股时，柳传志的回答同样能解释上述问题。他指出，联想今天如果在A股上市的话，我相信市盈率会高得多。因为国内朋友们可能会更加了解联想，知道联想的品牌，股价会高。不过香港市场更规范，我们业绩会和股价有密切联系，而不会由于其他的因素使得我们的业绩和股价脱钩。
这就是美股、港股与A股的区别。简言之，是长拿和短炒的差别。在长拿背后，要有产业逻辑支持，公司业绩验证，投资人健康稳定的心态配合，有做空机制的不断错杀再由公司自证清白，有券商珍惜羽毛的客观评价，有相当比例的IPO、退市制度作为保障。在短炒背后，也要有产业逻辑支持，但最好的故事是不能短期分辨真假的故事，朦胧间为短炒滋生筑起了温床；公司业绩验证不必要长期持续，2、3个季度足够了。
目前，人人网、世纪佳缘、陌陌等中概股均收到的私有化要约，就连昔日的“明星股”奇虎360也要退市回归A股了，这些企业给出的理由均是“价值被低估”。
一时间，美国人不了解中国市场，看不懂中概股的模式成为舆论的主流，同时在A股市场活跃的暴风科技、乐视网成为了这些拟退市中概股的参照系。毫无疑问，这些中概股正是想通过回归A股获得与暴风科技、乐视网一样抢眼的表现。
于是，A股要“逆袭”美股的声音开始不绝于耳。可是，小官仔细一想，虽说好多中概股私有化，但国内互联网大哥级的BAT却按兵不动，依然坚挺在海外市场。今年拟上市的联想控股也没有考虑A股市场。
一面是大量赴美上市的中概股纷纷回归，另一面却是有实力的企业在海外市场坚挺，鲜明对比背后有啥暗示？
暴风、乐视暴涨，市值低的中概股坐不住了
虽然各家中概股寻求私有化都有各自独特的背景和原因，但有一些大背景是不容质疑的。今年互联网+写入政府工作报告，官方正式肯定互联网的发展。与此同时，因为政府刺激经济增长，A股今年出现了暴涨，涨幅位居全球股市第一名。在利好的形势下，A股中的互联网概念股也出现暴涨。
暴风科技自从3月25日上市以来，经历了近40次涨停，股价从上市开盘的9.43元一路飙升，突破300元。5月20日，暴风科技再次涨停，股价达到300.81元，比上市的开盘价上涨了近31倍。市值一度超过在美国上市的视频行业老大优酷土豆。
乐视网自从去年年底贾跃亭的政治风波解除之后，也出现了暴涨。5月22日，乐视网在接连涨停之后，总市值达1487.71亿元，相当于一个新浪的市值（29.19亿美元）。乐视网市值超过网易（189.77亿美元），成为仅次于阿里巴巴（2343.90亿美元）、腾讯（1920亿美元）、百度（712.89亿美元）、京东（476.98亿美元）之后的中国第五大互联网公司。乐视网这一市值已经超过9个搜狐、5个猎豹、3.5个奇虎360。（注：市值均为5月22日当天数据）
暴风、乐视在A股市场的抢眼表现当然让美股上市的奇虎360、人人网们不服气。难怪360 CEO周鸿祎在内部邮件中称，360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。
股价下跌“圈钱”走人，中概股短视“结局”堪忧
今年4月以来，包括中国手游、世纪佳缘、易居中国、淘米、久邦数码等在内的十余家中概股密集地宣布收到私有化邀约，由于大多数公司在宣布私有化退市之前，股价已经至少6个月低于发行价之下，因而退市私有化成为自然选择。
以世纪佳缘为例，其创始人龚海燕将回购股票的价格从最初的5.37美元（每ADS股）提高到了7.2美元，这依然远低于2011年上市时11美元的发行价。有投资人表示，这意味着美国投资人将至少损失63%。
这些中概股企业将私有化的行为说成美国投资人看不懂中国企业的模式，但他们却隐藏企业自身的问题。比如人人网2011年上市时发行价为14美元，在上市之后股价曾一路上涨，成为仅次于腾讯、百度、新浪的中国第四大互联网公司。但如今，人人的股价长期徘徊在3美元左右。市值的缩水70%的背后是人人网业绩的下滑。
人人网上市时将自己包装成“Facebook+Zynga+Groupon+LinkedIn”。如今，糯米网卖给了百度，经纬网名存实亡，人人游戏为互联网金融让步，人人网一直不温不火，月活用户自上市以来几乎没有什么增长。人人从一开始就定错了位，在之后的转型中更是渐行渐远。
再看看奇虎360，虽然周鸿祎在内部邮件中称，2014年公司营业收入折合人民币超过86亿元，净利润超过21亿元。2014年底公司总资产达206亿元，现金超过100亿元，财务总体非常健康。但不可否认的是，在移动互联网大潮来临之后，360无法找到像PC时代那样强势的入口，逐渐被边缘化，在美国市场上有点信心不足。
这些中概股看到和自己发展状况差不多，甚至还不如自己的互联网企业在A股上的表现之后，怎么能按兵不动？
针对中概股私有化回归A股的热潮，迅雷CEO邹胜龙表示，回归A股很多人的第一反应就是高估值，如果对比中美两个资本市场，这个问题几乎是显而易见的。受限于多种因素，高估值在短期内并不能给企业带来巨大现金。而当牛市转为熊市，能否享受到高估值的溢价，最根本的，还是要取决于企业经营。
再来看看BAT，百度继续执行移动增长战略、推动生态系统建设、并将移动收入转化率提高至与PC相当的水平。阿里巴巴董事长马云先后访问美国、俄罗斯，试图将当地中小企业发展与阿里电商平台嫁接起来，实现国际化。腾讯在积极推进“连接一切”的战略，创造更多的连接点，成为一个开放平台，围绕着这个开放平台构建起一个大的生态链。
正如邹胜龙所说，不管在哪个市场，能否享受到高估值的溢价，最根本的，还是要取决于企业经营。私有化既要顺应大势，又不能盲目跟风，其他都只是操作层面的问题而已。
无论如何，只想投机的企业，不管在哪个市场，最终的结局是被投资者抛弃。
