A股监管趋严。近期舆情还显示A股从一级到二级市场的监管政策全面趋严，提高一级市场规范性，降低二级市场波动性是整体方向。虽然对A股总体上负面影响不大，但结构上对并购重组和借壳的把关趋严挤压了相关主题炒作的空间，依赖外延式扩张的板块受到的打击更大。
聚焦蓝筹股，紧扣价格、业绩、分红三要素。存量资金风险偏好受政策预期抑制，金融监管整体趋严，中报披露对市场的影响渐增，而风格上大强小弱短期难以转换的背景下，聚焦蓝筹股成为了穿越调整期的关键，建议紧扣价格、业绩、分红三要素把握机会：其中受益于价格（涨价+定价权）是主线，业绩是重要看点（盈利稳定或超预期），而高分红则是重要的加分项。
从市场整体趋势来看，最近两周的市场下跌让投资者对“资产荒”的逻辑产生怀疑；而从市场结构来看，近期高分红股票成为热点，但对于早已习惯成长股投资的基金经理来说，高分红意味着低成长，是否向这类股票换仓是一个痛苦的抉择。我们继续维持对市场的谨慎判断，建议投资者保持耐心来等待真正值得参与的“熊市反弹”。
从配置结构上来看，高分红、低估值、稳定增长的股票在“资产荒”环境中确实具有配置价值，建议关注接下来资金向相似的板块进行横向转移的趋势。不过这仍只能算是“热点”，而不是能够带动市场整体走强的“主线”。在“钱多”、“资产荒”的大环境下，个别高分红、低估值、稳定增长的股票确实是一个不错的配置方向。
诸多事件“悬而未决”到“轮廓渐明”仍需要时间。近期货币政策宽松呼声渐起，但极有可能面临证伪，不排除某一阶段“经济下行，货币难松”的阶段。我们认为在风险事件集中爆发的阶段，市场“跌不深”并不作为市场底部已经探明的理由，大多在目前点位（2979点）试着博反弹的资金大都是短线交易资金，本身造成A股市场的不稳定。市场“博反弹”的噪音不停，市场探底的过程就不会结束，我们认为之所以市场迟迟未走好的最根本的原因在于货币政策摇摆不定，“市场”解铃还须系铃人。整体上我们倾向于市场探明底部仍需时间，建议耐心等待为主。
行业配置方面，我们建议以“深港通”主题的思路配置“金融+消费”板块，具体如“券商、保险、医药、乘用车、食品饮料、家电”等；主题方面，推荐“G20主题、供给侧改革中的煤炭、二胎、量子通信、上海国改等”。
“低利率、弱需求”的环境有一定的持续性；
中国的“无风险”收益率还有继续下降的空间；
在此背景之下，高股息和稳守大消费的策略在二季度以来取得超额收益，最近市场纠结继续表现不错，是我们去年四季度以来持续强调的配置策略；
高股息和稳守大消费策略不是暂时的苟且，在低利率、弱需求持续的背景下，投资者特别是相对收益投资者要做好较长时间内坚持这一策略的思想准备；
财政政策和改革的空间使得中国市场的板块表现除了上述全球一致特征之外，也具有一定的本土特性。这些本土特性将为某些政策相关行业和个股提供阶段性的参与机会。
上周股市调整的直接触发因素是银监会理财监管新规，而在此之前保监会和银监会都对和理财相关的通道业务有所关注，可见本次监管加强意志来自更高层， 2015年年中以来股市和汇率剧烈波动，控制金融风险一直是政策导向，金融创新不是短期的工作重点。监管加强将会影响股票投资者的风险偏好和资金来源。受到特停等制度的限制，追主题、追涨停等交易方式赚钱效应大幅下降，而过去几年的行情培育了大批此类投资者，制度的变化直接破坏了其赚钱模式，部分资金将会离场观望。
超配二线蓝筹成为市场共识，预计未来一段时间，二线蓝筹仍将有相对收益，但现在市场的分歧是，二线蓝筹能否产生绝对收益，能否带领指数恢复上行趋势，我们认为难度有点大。
我们认为从7月中旬开始，市场已经开始了震荡向下调整波段，其核心逻辑是对前期流动性预期的修正。具体逻辑我们在上周周报《短期向下，回避调整》有阐述，至今对投资者来说已然明晰：宏观流动性层面：全球央行乃至中国央行宽松加码门槛高于预期；市场流动性层面：股票供求关系变化，从股票供给的角度，近期IPO等有加速迹象，此外银行理财监管加强，也对股票需求带来负面影响。
6月，尤其是英国退欧以来，A股向上的重要宏观逻辑是海外及中国央行宽松加码预期，当前该预期的修正才刚开始，而短期市场并不具备新一轮上攻的宏观逻辑基础。
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